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钜派投资与您共同探究金融的二级市场下一个风口是什么?

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 楼主| 发表于 18-01-23 12:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
上海钜派投资集团有限公司(以下简称“钜派”、“钜派投资集团”;纽约证券交易所代码:JP)首届“钜合论道,掘金慢牛” 二级市场峰会近日在上海召开,多位重量级财经大佬莅临现场参会,千余名高净值客户齐聚一堂,共飨财智盛宴。

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钜派投资集团董事长兼首席执行官倪建达先生,钜派投资集团总裁兼钜派资产董事长钱骏先生,招商银行首席经济学家丁安华先生,和聚投资创始人李泽刚先生,重阳投资总裁兼首席经济学家王庆先生,景林资产合伙人蒋彤女士,富善投资创始人林成栋先生,华菁证券执行董事、投研负责人刘歆钰先生,威灵顿中国区代表樊亮女士等重量级嘉宾参加峰会。

钜派投资集团董事长兼首席执行官倪建达先生在开场致辞中表示:“在经历了连续低温严寒之后,恰逢上海气温豁然升高,艳阳高照。我们恰逢其实,召开钜派首届二级市场峰会。我就几个观点和各位投资人做一个分享。”

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“在改革开放之后先富起来的人群中,有很多人都感到焦虑,焦虑是因为很多人对财富增值的前景存在疑问。2018年,可以说是一个经济起步年,这是因为,在人事换届完成后,人心思进,制度性的经济增长动力开始发力。”

倪建达先生深入浅出的向投资人分享了他对中国房地产市场的看法,他说:“正因为房地产在中国经济结构中占有很大比重,所以短期内房地产对中国经济的支柱作用还不可替代。”

“未来,二级市场,全球资产配置,都是我们非常重要的资产配置选择。可以说,2018年的主题词是:机会、挑战。机会是我们很多行业将重新起步;挑战是随着经济发展的加快,政府的监管力度会加强,但对钜派而言,这都是机会。”

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招商银行首席经济学家丁安华先生用厚积薄发的学术功底,同钜派高净值投资人分享了“如何理解经济发展速度和质量”这个颇具深度的话题。

丁安华先生认为,中国在过去30年中,形成了一个GDP导向的经济发展理念,或者说一个GDP主义,给中央和地方政府在制定经济政策时造成很大的压力。

丁安华先生从全球经济增长的一个新特征----“消失的波幅”开始,向钜派投资人阐述了最近几年全球经济增长波幅消失的来龙去脉。他说:“2011年,全球主要经济体呈现同步增长的势头,尽管增长幅度温和。美国增长从去年的1.5%上升到去年第三季度的3%,全年可能超过2.2%;欧元区今年可能实现2%的增长;日本已经连续7个季度录得增长。一个有趣的现象是,全球的经济增长的波幅似乎被某种神秘的力量控制住了。过去五年G20国家的增长水平维持在一个狭小区间,这是有记录以来最低的波幅水平。”

“波幅消失的很大一部分原因是因为中国经济增长波幅的消失,因为中国占到全球经济增长总量的1/3左右。”丁安华表示,“从长期来讲,是供给侧决定经济增长的潜力,需求对经济增长的贡献更多的是在名义上的。”

提到GDP幻觉,丁安华博士表示,“在中国,存在一个GDP幻觉的现象。过去,宏观经济分析师和行业经济分析师常常会对一些经济现状得出相互矛盾的结论,这也反映出,GDP幻觉确实对一些经济人士认识经济发展本质存在着影响。”

“过去两年,供给侧结构改革实施后,受供给侧改革影响的行业大多数出现负增长;而不受供给侧改革影响的行业营收大多是正增长。同时,由于压制了供给端,这些受改革影响的行业的盈利水平出现明显的上升,而其他的没有受到供给侧改革影响的行业,增长速度依旧很快,但盈利水平不高。于是,就出现了一个有趣的现象,即越是增长缓慢或者负增长的行业,盈利增长情况越好;越是增长速度较快的行业,盈利情况欠佳;营收和盈利水平出现了一定程度的背离。”

“所以说,如果单纯的追求一个经济增长速度,会扭曲我们的行为。” 丁安华博士表示。

激荡新时代:2018年资本市场环境与变化

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和聚投资创始人李泽刚先生向钜派投资人做了关于2018年资本市场环境与变化的介绍,他表示,二级市场的话题很多。在纷杂繁复的经济新闻背后,哪些是趋势?我的观感就是,2015年是“动荡”,2017年是“监管”,2018年是“分化”,2019年是“激荡”。

李泽刚先生回顾了2017年大小盘分化背景下的二级市场情况:一方面是蓝筹崛起,行业格局陆续向寡头时代演化;另一方面,中小企业受到挤压。监管部门对行业的监管政策不断收紧,对并购、增发再融资实行了压制,使得17年的增发家数仅为451家,约为去年同期的6成。A股的监管高压政策持续,极端案例集中爆发,证监会处罚案件数量、金额创历史新高。但同时,17年IPO募资家数超过400家,较去年同期翻倍。

展望2018年,李泽刚先生认为,宏观经济已经进入内需导向的新时代。从投资上来说,增速自2010年高位持续回落后,经济增速换挡下投资预计保持平稳。消费方面,当前国内处于消费动力上行时期。

对于2018年二级市场的投资方向,李泽刚先生认为,应重点关注有产业空间和盈利驱动形成的成长驱动型行业或企业,比如环保、TMT传媒、新能源板块、高端制造等等。

峰会圆桌讨论:谨慎看待2018年投资环境

在钜派“钜合论道,掘金慢牛” 二级市场峰会圆桌讨论环节,五位金融业重量级高管从不同维度,为投资者把脉经济趋势,对2018年如何做好投资提供了专业精辟的建议。

重阳投资总裁兼首席经济学家王庆先生表示:“我们不指望2018年会是一个非常好的投资年景,这是因为,监管强化、流动性偏紧的整体性趋势不大可能改变。从边际变化上来说,2018年利率水平如果涨的话,会小于2017年,对市场的压制力也不会像2017那么强。从这点来说,大家讲慢牛行情,是有道理的。另外一方面,在这样一个市场环境下,大家要做好2018年的投资,首先考虑的不应该是2018年资产会涨多少,而是风险究竟有多大。我们可以把2018年的市场行情称之为‘二次分化’,机会是有的,但首先要做的是控制好风险”。

景林资产合伙人蒋彤女士表示:“我认为2017年很像美国的漂亮50,那是上个世纪60年代末到80年代初,期间经历了两次石油危机,股指总体走势欠佳,但却有一批公司表现的非常好,尤其是消费类的公司表现出色。有统计显示,漂亮50前后十年发展起来的一些公司,截止到2017年,复合年化收益率达到了14%到15%,如果以14%的复合收益来算的话,就是1元的投资变成700多元的收益。2017是中国A股接近成熟的一年。为什么成熟呢?是因为股票发展的历程是和经济密切相关的。中国经济经过40年的竞争,使得经济资源向优势公司倾斜,是有深刻的原因的。”

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富善投资创始人林成栋先生表示:“17年对量化投资来说,是一个‘小年’。我是2013年创建富善投资的,可以说前四年都算比较顺利,17年没有赚到钱,可能背后有监管因素等外部因素的原因,但总体上来说,也算是一个均值回复。2018年,对量化投资来说,应该会好起来的。如果从海外成熟市场来看的话,假如把指数交易基金计算在内的话,整个市场交易量的30%到40%是由机器量化模型交易来实现的。对国内来讲,17年量化交易的规模萎缩是非常明显的,但我们认为这只是中国量化交易上升发展过程中的一个回调。”

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华菁证券执行董事、投研负责人刘歆钰先生:“对于专业的投资人来说,可以很容易的认识到某类资产的风险收益类型;而对于非专业的投资者来说,可能并不清楚某类资产的风险收益类型是什么。那么,这个时候,FOF基金可以根据客服的风险偏好为客户提供比较合理的资产组合。”

威灵顿中国区代表樊亮女士表示:“从我们的角度来看,我们更多的是看企业,而不是看宏观。我们关注中国企业在国内外所有交易所上市后的表现情况,我国在过去一年,以及未来一年,都看好中国企业的发展前景。我们比较关注企业的自然增长,中国本土企业的自然增长率非常高,远远高于欧洲等其他地区企业的自然增长率。另外,我们也关注‘分化’这个概念,任何一个地区,都有可能产生高成长的明星企业,也会有价值名不符实的企业。因此,我们会从全球范围内,从成长性、估值等各个维度来考量企业的可投资性。”


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